มูลค่ายุติธรรม วิธีการ ของ หุ้น ตัวเลือก

ความผันผวนของตลาดหุ้นทำให้มูลค่าตัวเลือกหุ้นมีความผันผวน ตัวเลือกหุ้นคือตราสารทางการเงินที่ให้สิทธิแก่เจ้าของของตนในการซื้อหรือขายหุ้นในหุ้นในราคาคงที่ภายในระยะเวลาที่กำหนด นักลงทุนใช้ตัวเลือกหุ้นเป็นเครื่องมือในการเก็งกำไรในการเปลี่ยนแปลงราคาของสินทรัพย์หรือตราสารการเงิน บริษัท ยังใช้ตัวเลือกหุ้นในหุ้นของตัวเองเป็นแรงจูงใจให้กับพนักงานที่มีคุณค่า ข้อสันนิษฐานคือการเป็นเจ้าของความสนใจใน บริษัท จะเพิ่มผลผลิตของคนงาน คณะกรรมการมาตรฐานการบัญชีการเงินและ Internal Revenue Service กำหนดให้ บริษัท มหาชนใช้วิธีมูลค่ายุติธรรมเมื่อประเมินมูลค่าของตัวเลือกหุ้น ความยากลำบากการคำนวณมูลค่าของตัวเลือกหุ้นก่อนที่จะใช้ในการซื้อหรือขายหุ้นเป็นเรื่องยากเพราะเป็นไปไม่ได้ที่จะรู้ว่ามูลค่าตลาดของหุ้นจะเป็นอย่างไรเมื่อตัวเลือกถูกใช้จนหมด เป็นเรื่องยากมากที่ Robert C. Merton และ Myron S. Scholes ได้รับรางวัลโนเบลสาขาเศรษฐศาสตร์ในปี 1997 สำหรับการทำงานของพวกเขาในการสร้างวิธีการคำนวณมูลค่ายุติธรรมของตัวเลือกหุ้น: วิธี Black-Scholes การวิจัยของพวกเขาถูกนำมาใช้เป็นพื้นฐานในการกำหนดราคาเครื่องมือทางการเงินหลายอย่างและเพื่อให้การบริหารความเสี่ยงมีประสิทธิภาพมากขึ้น มีหลายวิธีในการประมาณมูลค่ายุติธรรมของตัวเลือกหุ้น คณะกรรมการมาตรฐานการบัญชีการเงินกำหนดให้ บริษัท มหาชนเลือกวิธีที่ต้องการใช้ในการคำนวณมูลค่ายุติธรรมของตัวเลือกหุ้น อย่างไรก็ตาม บริษัท ที่ไม่เป็นสาธารณะสามารถเลือกวิธีการที่แท้จริงซึ่งจะหักราคาของตัวเลือกหุ้นสำหรับราคาตลาดในปัจจุบัน ตัวอย่างเช่นถ้าคุณมีตัวเลือกหุ้นในการซื้อหุ้นมูลค่า 100 ที่ 80 ค่าที่แท้จริงคือ 20 วิธี Black-Scholes วิธีการ Black-Scholes เป็นการรับมือกับความไม่แน่นอนของตัวเลือกการกำหนดราคาโดยกำหนดให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สม่ำเสมอ, อัตราฟรีและความผันผวนคงที่ตลอดเวลา วิธีนี้ได้รับการออกแบบมาสำหรับตัวเลือกหุ้นในตลาดยุโรปซึ่งพวกเขาไม่สามารถใช้สิทธิซื้อหรือขายได้จนกว่าจะถึงวันครบกำหนดของตัวเลือก อย่างไรก็ตามในประเทศสหรัฐอเมริกาที่มีการซื้อขายหุ้นมากที่สุดจะมีการใช้ตัวเลือกหุ้นในเวลาใด ๆ ไม่จำเป็นต้องพูดเลยว่า Black-Scholes เป็นวิธีการประเมินค่าตัวเลือกสต็อคที่คร่าวๆซึ่งเป็นค่าประมาณที่อาจไม่น่าเชื่อถือในช่วงที่มีความผันผวนของตลาดสูง แบบตาข่ายแบบตาข่ายสำหรับการประเมินมูลค่ายุติธรรมของตัวเลือกหุ้นจะสร้างสถานการณ์หลายประการที่ตัวเลือกมีราคาที่แตกต่างกัน แต่ละราคาทำงานเป็นกิ่งบนต้นไม้ที่มาจากลำต้นทั่วไปและจากที่สามารถสร้างสถานการณ์ใหม่ได้ แบบจำลองนี้สามารถใช้สมมติฐานที่แตกต่างกันเช่นพฤติกรรมของพนักงานและความผันผวนของหุ้นเพื่อสร้างมูลค่าตลาดที่อาจเกิดขึ้นสำหรับราคาที่อาจเกิดขึ้นแต่ละ รุ่นนี้ยังคำนึงถึงความเป็นไปได้ที่นักลงทุนอาจใช้สิทธิก่อนวันหมดอายุซึ่งทำให้มีความเกี่ยวข้องกับตัวเลือกหุ้นในการซื้อขายในสหรัฐอเมริกามากขึ้น วิธีมอนติคาร์โลมอนติคาร์โลวิธีการจำลองแบบมอนติคาร์โลเป็นวิธีที่ซับซ้อนและครอบคลุมมากที่สุดในการประเมินมูลค่าของตัวเลือกหุ้น ในทำนองเดียวกันกับวิธีการขัดแตะมันจำลองผลหลายและค่าเฉลี่ยของมูลค่าหุ้นตลอดสถานการณ์เหล่านั้นเพื่อกำหนดมูลค่ายุติธรรมของ อย่างไรก็ตามการจำลอง Monte Carlo ไม่ได้ จำกัด อยู่ในจำนวนของสมมติฐานที่สามารถสร้างขึ้นในการจำลอง ซึ่งทำให้ระบบนี้มีความถูกต้องแม่นยำและครบถ้วนสมบูรณ์ แต่ยังเป็นราคาที่แพงและใช้เวลามากคุ้มค่าคุ้มค่า BREAKING DOWN Fair Value วิธีที่น่าเชื่อถือที่สุดในการกำหนดมูลค่ายุติธรรมของงานลงทุนหมายถึงการรักษาความปลอดภัยในการแลกเปลี่ยน หากหุ้นของ XYZ ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ผู้จัดจำหน่ายจะเสนอราคาและขอราคาหุ้น XYZ นักลงทุนสามารถขายหุ้นในราคาเสนอซื้อให้กับผู้ทำการตลาดและซื้อหุ้นจากผู้ผลิตเครื่องหมายในราคาที่ต้องการได้ เนื่องจากความต้องการของนักลงทุนสำหรับหุ้นส่วนใหญ่กำหนดราคาเสนอซื้อและขอแลกเปลี่ยนเป็นวิธีที่เชื่อถือได้มากที่สุดในการกำหนดมูลค่ายุติธรรมของหุ้น วิธีการรวมกิจการมูลค่ายุติธรรมถูกนำมาใช้ในการควบรวมซึ่งเป็นชุดงบการเงินที่แสดงถึง บริษัท แม่และ บริษัท ย่อยเสมือนว่าทั้ง 2 บริษัท เป็น บริษัท เดียวกัน การปฏิบัติตามบัญชีนี้เป็นเรื่องปกติเพราะค่าใช้จ่ายเดิมจะใช้ในการประเมินค่าสินทรัพย์ในกรณีส่วนใหญ่ บริษัท ใหญ่จ่ายเงินลงทุนใน บริษัท ย่อยและสินทรัพย์และหนี้สินของ บริษัท ย่อยแสดงตามมูลค่ายุติธรรมของแต่ละบัญชี เมื่องบการเงินของ บริษัท ทั้งสองมีการรวมบัญชี บริษัท ใช้มูลค่ายุติธรรมในการทำงบการเงินรวม การคำนวณมูลค่าในบางกรณีอาจเป็นเรื่องยากที่จะกำหนดมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์หากไม่มีตลาดซื้อขายหลักทรัพย์ที่ใช้งานอยู่ ปัญหานี้มักเกิดขึ้นเมื่อนักบัญชีทำการประเมินมูลค่าของ บริษัท สมมติว่านักบัญชีไม่สามารถกำหนดมูลค่ายุติธรรมสำหรับอุปกรณ์ที่ผิดปกติได้ นักบัญชีอาจใช้กระแสเงินสดลดที่เกิดจากสินทรัพย์เพื่อกำหนดมูลค่ายุติธรรม ในกรณีนี้นักบัญชีใช้เงินสดหมุนเวียนในการซื้ออุปกรณ์และกระแสเงินสดที่เกิดจากการใช้อุปกรณ์ตลอดอายุการใช้งาน มูลค่าของกระแสเงินสดคิดลดคือมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ มูลค่ายุติธรรมของตราสารอนุพันธ์จะพิจารณาบางส่วนตามมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิง หากคุณซื้อตัวเลือกการโทร 50 ใบในหุ้น XYZ คุณจะซื้อสิทธิ์ในการซื้อหุ้นของ XYZ จำนวน 100 หุ้นในราคา 50 บาทต่อหุ้นเป็นระยะเวลาหนึ่ง หากราคาหุ้นของ XYZ เพิ่มขึ้นราคาของหุ้นในหุ้นจะเพิ่มขึ้น ตลาดฟิวเจอร์สในตลาดฟิวเจอร์สมูลค่ายุติธรรมหมายถึงราคาดุลยภาพสำหรับสัญญาฟิวเจอร์ส (และเงินปันผลที่สูญหายเนื่องจากนักลงทุนเป็นเจ้าของสัญญาซื้อขายล่วงหน้ามากกว่าหุ้นที่มีตัวตน) ในช่วงระยะเวลาหนึ่งตัวเลือกหุ้นของพนักงาน: การประเมินและการกำหนดราคาโดย John Summa CTA, PhD, ผู้ก่อตั้ง HedgeMyOptions และ OptionsNerd Valuation ของ ESOs เป็นปัญหาที่ซับซ้อน แต่สามารถเข้าใจได้ง่ายเพื่อให้ผู้ถือ ESO สามารถเลือกข้อมูลเกี่ยวกับการจัดการการชดเชยหุ้นได้ การประเมินค่าตัวเลือกใด ๆ จะมีมูลค่ามากหรือน้อยขึ้นอยู่กับปัจจัยกำหนดหลักดังต่อไปนี้: ความผันผวน, เวลาที่เหลือ, อัตราความเสี่ยงฟรี, ราคานัดหยุดงานและราคาหุ้น เมื่อผู้ได้รับสิทธิได้รับรางวัล ESO ให้สิทธิในการซื้อหุ้น 1,000 หุ้นของ บริษัท ในราคาที่ประท้วง 50 ตัวอย่างเช่นโดยปกติราคาวันที่ให้สิทธิ์ของหุ้นจะเท่ากับราคาการประท้วง ดูตารางด้านล่างเราได้ทำการประเมินมูลค่าบางส่วนจากแบบจำลอง Black-Scholes ที่รู้จักกันดีและใช้กันอย่างแพร่หลายในการกำหนดราคาทางเลือก เราได้ใส่ตัวแปรหลัก ๆ ที่อ้างถึงข้างต้นแล้วยังคงมีตัวแปรอื่น ๆ (เช่นการเปลี่ยนแปลงราคาอัตราดอกเบี้ย) ที่คงที่เพื่อแยกผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงค่า ESO จากการสลายตัวของค่าเวลาและการเปลี่ยนแปลงความผันผวนเพียงอย่างเดียว ประการแรกเมื่อคุณได้รับเงินช่วยเหลือจาก ESO ดังที่แสดงในตารางด้านล่างถึงแม้ว่าตัวเลือกเหล่านี้ยังไม่ได้รับเงิน แต่ก็ไม่คุ้มค่า พวกเขามีค่าที่สำคัญเรียกว่าเวลาหรือค่าภายนอก ในขณะที่ข้อกำหนดในการหมดอายุในกรณีที่เกิดขึ้นจริงสามารถลดได้เนื่องจากพนักงานอาจไม่อยู่กับ บริษัท ได้ครบ 10 ปี (สมมติว่าอายุการใช้งานง่ายกว่า 10 ปี) หรือเนื่องจากผู้รับอาจใช้การออกกำลังกายก่อนกำหนด แสดงไว้ด้านล่างโดยใช้แบบจำลอง Black-Scholes สมมติว่าคุณถือ ESOs ของคุณจนกว่าจะหมดอายุตารางต่อไปนี้ให้บัญชีที่ถูกต้องของค่าสำหรับ ESO กับราคาการออกกำลังกาย 50 กับ 10 ปีเพื่อ หมดอายุและถ้าเป็นเงิน (ราคาหุ้นเท่ากับราคานัดหยุดงาน) ตัวอย่างเช่นมีความผันผวนของสมมติฐานที่ 30 (สมมติฐานอื่นที่ใช้โดยทั่วไป แต่อาจจะมีค่าน้อยกว่าหากค่าความผันผวนตามจริงในช่วงเวลาที่สูงขึ้น) เราจะเห็นว่าเมื่อให้ตัวเลือกมีมูลค่า 23,080 (23.08 x 1,000 23,080 ) เมื่อเวลาผ่านไปจะช่วยให้พูดได้จาก 10 ปีถึงสามปีถึงวันหมดอายุ ESOs สูญเสียมูลค่า (สมมติราคาของหุ้นยังคงเหมือนเดิม) ลดลงจาก 23,080 เป็น 12,100 นี่คือการสูญเสียค่าเวลา มูลค่าทางทฤษฎีของ ESO ตลอดช่วงเวลา - 30 สมมติว่าความผันผวนรูปที่ 4: ราคายุติธรรมของ ESO ที่ราคาที่เรียกเก็บโดยมีราคาการใช้สิทธิ 50 ตามสมมติฐานที่แตกต่างกันเกี่ยวกับเวลาที่เหลือและความผันผวน รูปที่ 4 แสดงช่วงเวลาเดียวกันของราคาที่ระบุระยะเวลาที่เหลือจนกว่าจะหมดอายุ แต่ที่นี่เราเพิ่มระดับสมมติฐานที่สูงขึ้นของความผันผวน - ตอนนี้ 60 ขึ้นจาก 30 พล็อตสีเหลืองแสดงถึงความผันผวนสันนิษฐานที่ต่ำกว่า 30 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงค่าที่ลดลงทั้งหมด จุดเวลา พล็อตสีแดงในขณะที่แสดงค่าที่มีความผันผวนสมมติว่าสูงกว่า (60) และเวลาที่เหลืออยู่ใน ESOs เห็นได้ชัดว่าในระดับความผันผวนที่สูงขึ้นคุณแสดงค่า ESO มากขึ้น ตัวอย่างเช่นในอีกสามปีข้างหน้าแทนที่จะเป็นเพียง 12,000 เท่าในกรณีก่อนหน้านี้ที่ความผันผวน 30 รายการเรามีมูลค่า 21,000 ที่ความผันผวน 60 สมมติฐานความผันผวนดังนั้นสมมติฐานความผันผวนอาจมีผลกระทบอย่างมากต่อมูลค่าทางทฤษฎีหรือยุติธรรมและควรตัดสินใจเกี่ยวกับการบริหารจัดการ ESO ของคุณ ตารางด้านล่างแสดงข้อมูลเดียวกันในรูปแบบตารางสำหรับ 60 ระดับสมมติว่ามีความผันผวน (เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับการคำนวณค่าตัวเลือกใน ESOs: การใช้แบบจำลอง Black-Scholes) มูลค่าทางทฤษฎีของ ESO ตลอดเวลา 60 ความสันนิษฐานว่าเป็นความผันผวน